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表目录
致谢
第1章 天气衍生品与天气衍生品市场
第2章 数据清洗及趋势
第3章 单一合约的估值:燃耗分析法
第4章 单一合约的估值:指数模型法
第5章 深入探讨单一合约的定价问题
第6章 应用日度模型定价单一合约
第7章 投资组合建模
第8章 投资组合管理
第9章 气象预报导论
第10章 应用气象预报定价
第11章 套利定价模型
第12章 风险管理
第13章 非气温数据建模
附录
参考文献
索引
译者序
1997年,美国科赫能源和安然两家公司以美国东南部港口城市密尔沃基1997—1998年冬季气温为参考,基于主要气温指数安排了一个天气衍生品交易,而这次交易开启了天气衍生品在风险管理中的巨大机会,被认为是天气衍生品诞生的标志。后来这个市场逐渐吸引了保险业、银行业、零售业、农业、建筑业、交通运输业以及基金管理行业的参与。经过近30年的发展,天气衍生品市场规模迅速扩大,在芝加哥商品交易所以及场外交易中均表现不俗。虽然中国的商品交易所还没有推出天气衍生品,但作为天气衍生品的另外一种形式——天气指数保险,在中国已经开始了积极有益的探索:2007年,安信保险公司在上海地区开展了西瓜梅雨强度指数保险;2010年,国元保险公司设计出了小麦种植天气指数保险,并于次年推出了水稻高温指数保险;2015年,中华联合财产保险股份有限公司新疆分公司在农八师150团推出了棉花低温指数保险,等等。同时,我国在政策层面也给出了支持和鼓励的积极信号,中国保监会大力促进该项风险管理新工具的探索。
众所周知,金融衍生品的估值都要依赖于基础资产的价值,天气衍生品的基础资产是天气,而天气的价值难以衡量,这也就是天气衍生品估值的特殊性所在,也是学术界研究和探讨的热点问题,所以对天气衍生品估值的系统方法的介绍尤为重要。本书的作者斯蒂芬·朱森(Stephen Jewson)和安德斯·布里克斯(Anders Brix)都是从事于天气风险管理工作的专业人士,不仅有较强的理论基础,而且有丰富的实践经验。本书的议题涵盖了气象学、统计学、金融学和数理研究等相关领域,是第一本关于天气衍生品的估值和风险管理过程的著作。作者将实践中获取的第一手信息和独特的理论视角有机结合,以期带领读者进入天气衍生品估值的世界。希望本书能为跃跃欲试的实务界提供一定的理论参考,并对有兴趣研究天气衍生品的广大学者们提供帮助。
笔者在高校从事的研究工作主要围绕着农业天气风险的管理展开,包括传统的农业保险和新兴的天气指数保险。在持续跟进相关研究动态的过程中,笔者认为天气衍生品对于中国的农业风险管理或有推进,能够解决传统农业保险的各种弊端,但是也不能忽视天气衍生品的适用性而贸然全面铺开。但是国内关于天气衍生品介绍的著作屈指可数,且不够系统和全面。在国家自然科学基金项目“系统风险、交易成本与农业天气指数保险的区域划分——与传统农业保险的比较研究”的支持下,为了系统地学习天气衍生品的理论和方法,课题组一直在组织团队成员学习讨论该著作的内容。为了提高天气衍生品在中国的认知度,笔者决定将该著作翻译出版,以填充国内该领域学术著作的较大空白。
译著的完成是团队集体智慧的结晶。笔者作为该著作翻译的发起者、组织者,参与了部分章节的具体翻译和稿件的审校,但是译著的大量具体工作是王红蕾老师带领团队完成的。其中,胡学林、郁孜梵、倪艳、汪慧敏、吕梦霞、杨舒畅、陈雅子参与了初稿翻译,林玉容、胡学林在章节校对中做了大量扎实而细致的工作,季海宏、石敏静在一些长难句翻译中也有贡献,王红蕾负责具体的任务分配、审校和统稿工作。在编辑审稿环节,本书责任编辑王晶做了大量细致入微的工作,体现出令人敬佩的专业素养和高度责任感,为本书顺利成稿给予了不可或缺的支持。另外,本书的出版事宜也得益于周莹编辑的大力推动。特别向两位编辑表达衷心的谢意。
由于天气衍生品行业的高度专业性,尽管译者始终仔细求证,谨慎动笔,但难免还会存在疏漏及谬误之处,恳请广大读者批评指正。
孙香玉2018年9月
本书是第一本涵盖了天气衍生品估值和风险管理过程中出现的有关气象学、统计学、金融学和数理研究问题的著作。章节内容涉及气象数据及数据清洗、单一天气衍生品的建模和估值、投资组合的建模和估值、天气衍生品估值中天气预报和季节性预测的运用、针对天气衍生品的套利定价、风险管理、降水和风的建模等。针对上述具体问题,本书还有细节性的阐述和讨论,其中包括天气衍生品估值的不确定性分析、日度温度变量的时间序列模型,以及气象预测概率模型的创建等。
斯蒂芬•朱森(Stephen Jewson),目前供职于一家金融咨询公司,其在基础天气研究、应用气象学和天气衍生品研究等领域发表了大量的研究成果。安德斯•布里克斯(Anders Brix ),目前供职于一家金融软件和咨询公司,其主要研究领域为概率论和统计,还致力于将统计模型应用到包括天气、保险、杂草科学和医学研究在内的诸多领域。
本书是第一本系统介绍天气衍生品估值过程的书籍,涉及相关的气象学、统计学、金融学和数理统计等方面的知识。各章内容包括气象数据及数据清洗、单一天气衍生品的建模和定价、投资组合的建模和定价、天气预报和季节预报的运用、针对天气衍生品的套利定价理论、风险管理、风和降水的建模等,还包括对不少具体问题的阐述和讨论,如天气衍生品定价的不确定性分析、日度温度变量的时间序列模型、气象预测概率模型的创建和使用、天气衍生品版本的布莱克-斯科尔斯公式的数理推导等。