导论
第一节国际金融学的形成和发展
第二节国际金融学的内涵和主要研究内容
第一部分外汇和汇率问题
第一章汇率和外汇市场
第一节汇率与汇率标价方法
第二节汇率的种类
第三节外汇与外汇市场
第四节外汇交易的类型
第五节货币本位和汇率的决定与调整
第六节汇率的变动及其影响
第七节外汇风险及其管理
本章小结
附录人民币汇率改革后企业如何防范汇率风险
第二章汇率决定理论
第一节购买力平价论
第二节利率平价论
第三节超越购买力平价和利率平价:实际利率平价
第四节国际收支说
第五节弹性价格货币模型
第六节黏性价格货币模型或多恩布什模型
第七节资产组合平衡论
第八节理性预期汇率理论和汇率“新闻”理论
第九节汇率决定的投机泡沫理论和混沌理论
本章小结
附录汇率决定理论的最新发展——外汇市场微观结构理论
第二部分国际收支问题
第三章国际收支账户和国际支付体系
第一节国际收支的界定
第二节国际收支平衡表及其构成
第三节国际收支的会计原理
第四节国际收支差额分析
第五节中美贸易收支失衡、调整与再平衡
第六节开放经济下国民收入账户关系
第七节国际支付体系
本章小结
附录国际收支平衡表的演变及中国案例(2015—2016年)
第四章国际收支调节和国际收支理论
第一节国际收支失衡及类型
第二节国际收支失衡的调节
第三节国际收支古典理论:物价—铸币流动机制
第四节弹性分析法或弹性论
第五节乘数分析法或乘数论
第六节吸收分析法或吸收论
第七节货币分析法或货币论
第八节结构分析法或结构论
本章小结
附录毕柯迪克罗宾逊梅茨勒条件
第三部分国际金融市场问题
第五章国际金融市场
第一节国际金融市场概述
第二节国际货币市场
第三节国际资本市场
第四节国际黄金市场
第五节离岸金融市场和欧洲货币市场
第六节香港离岸人民币市场
本章小结
附录中国金融市场的新发展
第六章国际金融创新和银行业监管
第一节国际金融创新
第二节金融创新的主要理论
第三节国际金融衍生产品市场
第四节中国与美国金融衍生产品市场发展比较
第五节国际银行业监管与巴塞尔资本协议演进
第六节《巴塞尔资本协议Ⅲ》与中国银行业监管对策
本章小结
附录花旗银行(Citibank)的金融创新
第四部分国际资本流动和货币危机问题
第七章国际资本流动
第一节国际资本流动概述
第二节国际资本流动的类型
第三节国际资本流动的发展特征、动因、影响及管理
第四节国际中长期资本流动与债务危机
第五节国际投资理论
第六节中国的资本流动:利用外资、资本外逃及国际热钱流入
第七节国际债务管理:以中国为例
本章小结
附录携带外币现钞出入境管理暂行办法
第八章货币危机理论
第一节国际短期资本流动与投机性冲击
第二节货币危机概述
第三节第一代货币危机模型
第四节第二代货币危机模型
第五节第三代货币危机模型
第六节三代货币危机模型比较
第七节美国次贷危机和欧洲主权债务危机比较
本章小结
附录美国量化宽松的货币政策及其对中国经济的影响
第五部分开放经济下宏观经济政策问题
第九章汇率制度
第一节汇率制度及国际汇率制度变迁
第二节汇率制度的分类
第三节汇率制度的分布格局和“中间空洞化”假说
第四节汇率制度选择的主要影响因素
第五节汇率水平管理与外汇市场干预
第六节人民币汇率制度变迁与选择
第七节汇率改革后人民币汇率形成机制
第八节香港联系汇率制度:案例分析
本章小结
附录英国金本位制的确立
第十章国际储备政策
第一节国际储备的特征及构成
第二节国际储备管理:规模和结构
第三节最佳国际储备量的确定方法
第四节国际储备体系的变迁
第五节中国国际储备问题研究
第六节中国外汇储备规模由不断扩大转向减少的成因及对策
本章小结
附录审慎看待当前中国外汇储备规模及其变动
第十一章外汇管制
第一节外汇管制概述
第二节外汇管制的主要内容
第三节中国外汇管理体制变革
第四节中国跨境贸易和投资人民币结算
第五节人民币自由兑换及其国际化
第六节《中华人民共和国外汇管理条例》新变革
第七节人民币国际化的前景
本章小结
附录一人民币国际化的模式选择
附录二个人购汇申请书
第十二章开放经济下内外平衡理论与模型
第一节开放经济下宏观经济政策目标——内外平衡
第二节宏观经济政策工具和政策搭配理论
第三节开放经济下宏观经济政策调控原理
第四节蒙代尔弗莱明模型及其扩展
第五节宏观经济政策的国际协调:两国模型
第六节国际宏观经济政策协调
本章小结
附录合作远比对立更重要:基于中美经贸摩擦三阶段的共识
第六部分国际货币体系和货币区问题
第十三章国际货币体系
第一节国际货币体系概述
第二节国际货币体系的变迁
第三节国际金融组织机构及中国地位
第四节国际货币体系的改革方案及选择
第五节国际货币体系的几种国际政策协调方案
本章小结
附录人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子及其影响
第十四章最佳货币区理论和共同货币区
第一节最佳货币区理论
第二节最佳货币区的评判条件及过渡调节机制
第三节区域货币一体化到共同货币区:欧元区案例
第四节欧元区面临的挑战
第五节东亚:可能的共同货币区
本章小结
附录中美冲突背后的重要症结:美元霸权信用与人民币国际化
参考文献
基于日常教学和科研参考之需,2004年,我和几位高校青年教师合力编写了一本面向国际经济与贸易、金融学专业本科生和研究生,以及可供财经从业者参考的教材,由上海财经大学出版社出版。在此基础上,2008年、2013年,《国际金融》第一、二版由北京大学出版社出版,获得了国内同行和广大学生高度的认可和好评,并被部分高校列为国际金融本科教材和研究生入学考试参考书。时隔五年,国际金融领域内又发生了诸多重大事件,如2015年12月16日以来美联储不断加息,2016年6月英国“脱欧”事件造成英镑暴跌,2016年10月人民币加入特别提款权(SDR)货币篮子等。由此,根据国际金融领域内新近发生的重大事件和前沿理论研究的进展和发展方向,在第二版的基础上,综合前沿理论研究成果和日常上课讲义,我们在北京大学出版社的支持下,遵循前版体例,充实了新的内容,并对部分内容进行了必要的修订。呈现在读者面前的这本《国际金融(第三版)》就是这一成果的结晶。
本书的基本理论来源于国内外有关国际金融学的经典论著或教材,同时根据国际金融领域内新近发生的重大事件的发展情况和前沿理论研究的成果,赋予其新的、重要的内涵,展示其研究进展。总体上,本书的主要创新特色体现在:
第一,在编排的逻辑体系上,注重以从点到面、逐步拓展引申的方式展开。具体而言,本书遵循由微观到宏观、由核心到外围的教学和学习方法。我们借鉴了相关学者的做法,从国际金融领域内两个最基本的核心变量——外汇和汇率出发,具体分析展开。例如,本书首先聚焦外汇和汇率问题,认为这是国际金融教学逻辑展开的起点。当一国或地区贸易跨越了国界或区界,就会产生货币汇兑和对国际货币的需求。货币汇兑产生了外汇和汇率问题,并孕育出外汇市场;对国际货币的需求本身是国际贸易结算规避外汇风险的需要,同时孕育出国际货币体系和货币区问题。在解释汇率变动现象和判定其变动趋势的过程中,产生了各种汇率决定理论,然后扩展到国际收支、国际金融市场、国际资本流动和货币危机以及开放经济下宏观经济政策等问题。
第二,在对国际金融理论和案例的阐释上,按照基本假定、变量反映或行为表现以及理论评述或案例透视的范式展开。国外教材一般以案例分析阐释概念和主要理论内涵,形成了一种开放的教材体系,给读者和研究者更多个人理解和领会的空间。但是,这在使初学者着迷的同时,也使他们产生了很大的困惑。相较之下,国内教材一般会直接对概念和主要理论内涵进行严格的界定和评述。这样,可使学生有一个清晰的理解框架,却也容易限制学生的思维空间。本书力求吸取二者之精华,按照基本假定、变量反映或行为表现以及理论评述或案例透视的范式,进行国际金融理论和案例的阐释。
第三,顺应留学生教学和国际交流的需要,突出国际金融学科专业术语的国际化。2001年12月11日,中国正式加入世界贸易组织(WTO)后,承诺到2006年,外资银行可获准全面进入中国市场;同时,允许外资银行对所有中国客户办理人民币业务,设立同城营业网点,审批条件与中资银行相同。2009年4月8日,中国国务院决定在上海、广州、深圳、珠海、东莞等城市开展跨境贸易人民币结算试点。2011年8月23日,中国人民银行、财政部、商务部等联合发布《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》。至此,跨境贸易人民币结算的境内地域范围扩大至全国。“十二五”“十三五”期间,上海多功能金融中心的形成,特别是金融市场体系的逐步完善,将为推进人民币国际结算试点,逐步走向国际化提供基础支持。2016年10月,国际货币基金组织(IMF)正式将人民币作为第五种货币纳入特别提款权货币篮子,并赋予人民币10.92%的权重。在此形势下,中国的货币和金融市场逐步与国际货币和金融市场联系在一起。同时,来华留学生与从事国际交流、合作教学及培训的人员数量不断上升。国际金融学研究的对象是国际范围内的货币和金融关系。来华留学生,特别是来自“一带一路”沿线国家的留学生,很大一部分未来会从业于与中国经济、金融相关联的行业领域。因此,国际金融领域内主要专业术语的国际通用化在中国不断开放的社会主义市场经济体系下显得尤为重要。但是,国内教材一般不会给出国际金融领域内关键术语的中英文内涵对照。这样,许多学生在学过国际金融之后,中英文关键术语往往还是对不上号。为此,本书试图弥补这一不足,在每章汇编了该章所涉及的国际金融领域内主要专业术语的中英文内涵对照。
第四,力求将国际金融基本理论教学融入中国问题分析,并引导高年级学生以国际视野对本土化金融问题进行思考。例如,第一章第三节阐述了中国外汇市场及其主要特征;第三章第五节对中美贸易收支失衡、调整与再平衡进行了分析;第五章第六节对香港离岸人民币市场进行了分析;第六章第四节对中国与美国金融衍生产品市场发展作了比较;第七章第六节对中国的资本流动问题加以论述;第八章涉及三代货币危机模型和美欧金融危机比较分析对人民币的经验启示;第九章系统阐述了人民币汇率制度的变迁与选择,以及二次汇改后人民币汇率形成机制问题;第十章、第十一章对中国国际储备、中国外汇管理体制以及跨境贸易和投资人民币结算加以系统论述;第十三章阐述了中国在国际金融组织机构中的地位及关系;第十四章论述了人民币在东亚货币合作中的地位和前景。在此基础上,针对高年级本科生考研和进一步的研究需要,我们尝试将国际金融基础知识与前沿理论研究成果相结合,给出一些理论详细的数学模型推导,编排了案例分析和思考题、计算题等。
本书既反映了本科生日常教学中所要掌握的基本理论知识和分析问题的方法,又融入该领域内的前沿理论研究成果,具有较高的学术质量。需要指出的是,本书博采众长,吸取了国内外许多同类教材的优点和相关的理论研究成果,在此一并表示感谢!尽管如此,我们对可能出现的差错和缺陷还是诚惶诚恐,恳请广大读者批评指正,这对我们今后的修订工作将提供有益的帮助。
本教材第二版的撰写工作分工如下:全书纲要与导论部分由沈国兵撰写;第一部分第一章和第二章由沈国兵撰写;第二部分第三章由沈国兵、钱婵娟撰写,第四章由沈国兵撰写;第三部分第五章由沈国兵、钱婵娟撰写,第六章由沈国兵撰写;第四部分第七章由沈国兵、钱婵娟撰写,第八章由沈国兵撰写;第五部分第九章由沈国兵撰写,第十章、第十一章由沈国兵、钱婵娟撰写;第十二章由沈国兵撰写;第六部分第十三章、第十四章由沈国兵撰写。最后,全书由沈国兵审定统稿。
此次第三版的撰写,要特别感谢复旦大学2012级至2016级国际商务专业的硕士研究生,2011级至2015级金融学、保险学、财政学以及国际经济与贸易专业的本科生,他们在我的指导下,积极参与相关数据和资料的更新以及部分章节的资料整理工作,在此表示深深的感谢!
沈国兵
2018年3月18日
于复旦大学经济学院世界经济研究所
本书既反映了本科生日常教学中所要掌握的基本理论知识和分析问题的方法,又融入该领域内的前沿理论研究成果,具有较高的学术质量。
经济学博士,理论经济学博士后。现任复旦大学经济学院教授、博士生导师,复旦大学世界经济研究所研究员、世界经济系与所党支部书记、副所长。主要研究方向为世界经济、国际金融和中美经贸问题。
本书分为六大部分,即外汇和汇率问题,国际收支问题,开放经济下宏观经济政策问题,国际金融市场问题,国际资本流动和货币危机问题,国际货币体系、货币区和国际协调问题。
本书的主要创新表现在:其一,注重理论研究和案例分析相结合。其二,突出了国际金融学专业术语的语言国际化。主要关键术语附有中英文对照。其三,遵循了由微观到宏观、由核心到外围的教学和学习方法。其四,力求在国际金融教学中融入中国问题分析。其五,尝试将国际金融教学的基础知识与新的研究成果相结合。针对高年级学生考研和进一步研究需要,在一些章节附录有与本章内容相关的新的研究成果、案例分析或数学模型推导,引导读者进一步研究。